油價年內(nèi)最后一調(diào)的依據(jù)是 10 個工作日國際原油價格加權(quán)平均價跟上一周期國際原油價格加權(quán)平均價對比得出的變化率。

本周期內(nèi)國際原油價格下行，導(dǎo)致預(yù)測國內(nèi)成品油下調(diào)幅度較大。國際油價方面，WTI 原油和布倫特原油價格本周以來累計下跌，跌幅均超 10%，是近半年來首次大幅下跌。其主導(dǎo)因素是原油市場需求疲軟，受高通脹壓力、經(jīng)濟衰退憂慮、美聯(lián)儲加息預(yù)期等影響，國際原油需求承壓。

歐佩克和國際能源署紛紛下調(diào)全球石油需求增長預(yù)期。歐元區(qū) 11 月調(diào)和 CPI 初值同比增長低于預(yù)期，制造業(yè) PMI 終值低于預(yù)期。英國 11 月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)仍低于榮枯線，制造業(yè)活動連續(xù)低迷。

此外，美聯(lián)儲和歐洲央行加息，投資者擔憂其延續(xù)激進加息政策，美國能源信息署下調(diào)能源需求預(yù)期，成品油庫存增加，經(jīng)濟放緩使油品實物增速回落，金融緊縮使期貨投機需求下降，這些因素導(dǎo)致原油期貨“六連跌”。

經(jīng)濟合作與發(fā)展組織預(yù)測 2023 年全球經(jīng)濟增速下滑，美國能源信息署下調(diào)全球原油需求增速預(yù)期和原油價格預(yù)期，歐佩克下調(diào)一季度原油需求預(yù)期。

美國商業(yè)原油庫存增加，預(yù)計后期原油變化率繼續(xù)在負值范圍內(nèi)運行。但對俄油“限價令”仍在過渡期，限價高于俄油成本及市場價，短期全球油價或區(qū)間震蕩。

中長期看，OPEC 減產(chǎn)壓力增大，俄羅斯未來或進一步減產(chǎn)，市場供給側(cè)趨緊。美國開始購買回補戰(zhàn)略原油儲備，中國市場需求進一步恢復(fù)，后續(xù)油價可能走修復(fù)行情。

歐佩克+未加大減產(chǎn)，市場擔憂需求疲軟，導(dǎo)致原油下跌后靠近 70 美元/桶關(guān)鍵支撐位置。目前歐佩克對產(chǎn)能決策搖擺不定，2023 年油價維持弱平衡基準，存在歐佩克超量減產(chǎn)、地緣沖突升級等上行風(fēng)險，以及歐佩克超量增產(chǎn)、美國產(chǎn)量加快恢復(fù)等下行風(fēng)險。

隨著歐美進入衰退階段，對原油需求端壓力加大，供應(yīng)端地緣沖突不確定性邊際減弱，歐佩克+大概率加大減產(chǎn)力度以對沖下滑的需求。