E150 EV 參考價：停售

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“北汽新能源即將借殼上市”的標題，如同“特斯拉將在中國建廠”“新動力汽車車型準備交付”一樣，常年占據(jù)各大汽車媒體的頭條?，F(xiàn)在后兩者已經(jīng)進入實踐階段，北汽新能源上市也只是落后一步。8月8日晚，北京前鋒電子有限公司宣布公司名稱由“北京前鋒電子有限公司”變更為“北汽藍谷新能源科技有限公司”，這次北汽新能源真的要上市了。上市是否意味著巨大的利潤？BAIC新能源近年來的發(fā)展如何？未來如何布局？讓我們一起談談。

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1.BAIC新能源成立于2021年，2021年3月完成股份制改造。這是中國第一家股份制新能源汽車公司。經(jīng)過幾年的發(fā)展，北汽新能源實現(xiàn)了年產(chǎn)銷10萬輛的規(guī)模，形成了EC、EU、es、EV、EX、EH六大產(chǎn)品系列。2.成立之初，BAIC新能源計劃單獨上市，但通常申請a股上市需要三年時間才能連續(xù)盈利。為了盡快登陸a股，“借殼上市”成為最佳選擇，而選擇借殼SST射手大大降低了時間成本等。3.BAIC新能源尋求上市的主要原因是能夠快速獲得資本推動其“5615”戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)；4.上市不是一個賺錢的生意。BAIC新能源還面臨產(chǎn)品升級、盈利能力、人才留住等多重壓力。

BAIC新能源業(yè)務獨立的原因是什么？

2021年是中國汽車市場的特殊年份，全年銷量超過1360萬輛，同比增長近50%。2021年，中國汽車市場迎來了井噴式發(fā)展。同時，國家四部委聯(lián)合啟動“十城千車”節(jié)能與新能源汽車示范應用項目，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)開始了商業(yè)化的萌芽。

今年對北汽集團來說也是值得紀念的一年。北汽集團年產(chǎn)量、銷量首次突破100萬輛大關，正式成為中國“百萬車企俱樂部”成員。也是在這一年，BAIC新能源正式成立。隨后，經(jīng)過幾年的發(fā)展，2021年3月，北汽集團分離新能源業(yè)務，北京新能源汽車有限公司正式成立，這也是中國第一家股份制新能源汽車公司。

北汽集團當時之所以選擇大力發(fā)展新能源汽車，主要有三個原因。一是北京環(huán)境治理成為政治問題，需要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，其中汽車污染是重要的治理方向；二是傳統(tǒng)汽車領域中外差距較大，核心技術無法掌握。政府層面希望通過電動車實現(xiàn)“彎道超車”；三是電動汽車發(fā)展前景廣闊，政府支持力度大。截至2021年10月，國家各部委出臺了20多項專門針對新能源汽車的產(chǎn)業(yè)扶持政策，鼓勵和引導新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

事實上，BAIC新能源的獨立也在一定程度上賦予了北汽集團在新能源領域集中發(fā)力的優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，近年來BAIC新能源銷量快速增長，從2021年的698輛增長至2021年的10.32萬輛。銷量激增的背后是BAIC新能源一系列舉措的實施。一是大面積鋪設渠道、推廣品牌，舉辦“魏& # 8226；“藍色先鋒”行動計劃等創(chuàng)新營銷活動，包括獎勵北汽E150 EV（查成交價|參配|優(yōu)惠政策）電動汽車優(yōu)價匹配基金5.1萬元等。，以提振銷量；二是在5個國家7個地方建立全球基地，試圖構建國際R&D體系；三是新創(chuàng)立的ARCFOX品牌，進入新能源高端市場；四是加快分時租賃、充電、換電、二手車等業(yè)務領域布局，特別是在充電領域，成立了充電廠樁聯(lián)盟，提出了移動充電、家庭充電、商業(yè)換電六位一體的充電方式。此外，E=MC2實施方案和I-link & # 8482；智能網(wǎng)聯(lián)品牌等。

在產(chǎn)品層面，作為新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)第一獲得者，BAIC新能源形成了EC、EU、es、EV、EX、EH六大產(chǎn)品系列，并陸續(xù)投放市場銷售。BAIC新能源首款電動車型是在傳統(tǒng)車型基礎上打造的EV150。2021年前后，該產(chǎn)品率先在出租車領域進行演示和運行。然后在2021年，隨著政策的推動，開始逐步向民營領域拓展，產(chǎn)品續(xù)航等性能不斷提升。

為什么能在短時間內(nèi)成功上市？

BAIC新能源上市計劃已經(jīng)布局。2021年BAIC股票在港交所上市時，新能源汽車業(yè)務從BAIC股票中剝離。此后，北汽集團董事長徐和誼多次表示，BAIC新能源將單獨上市。但如果你正常申請a股上市，三年持續(xù)盈利的紅線是必須跨越的前提。這意味著2021年開始盈利的BAIC新能源最早要到2021年才能申請a股，“借殼上市”成為最快的選擇，目標直指SST遠期。

隨著2021年12月北汽集團進入SST排頭兵，BAIC新能源借殼上市正式開啟。之后，約四個月左右，雙方完成資產(chǎn)置換和股改計劃，進入資產(chǎn)交割階段。其實作為“空殼”，SST射手的資質(zhì)并不是很高。一方面，SST前鋒的主營業(yè)務不好，而且已經(jīng)被警告有退市風險。另一方面，SST射手的“殼”太大。按照目前52.69元/股的停牌價格，SST前鋒市值約為104.11億元?！皻ぁ笔兄颠^高，目標EPS稀釋度不低。但是，BAIC新能源也有天然的優(yōu)勢。同一個控制器大大降低了實現(xiàn)難度。

資本市場的共識是，與通過M&A上市相比，借殼重組上市的過程往往艱辛漫長。雖然“空殼”公司普遍已經(jīng)到了生存的邊緣，但由于公司放置的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和升值空的誘惑，往往難以實現(xiàn)最后一刻的交易對價。由于重組新規(guī)、再融資新規(guī)等一系列監(jiān)管政策，2021年國內(nèi)借殼重組上市成功率僅為50%。此次，BAIC新能源能夠在較短時間內(nèi)獲得上市資格，與雙方同一控制人密切相關。當然，這并不意味著BAIC新能源的重組并不困難。事實上，除了重整計劃的推動之外，還要處理SST前鋒留下的很多歷史問題，包括沒完沒了的訴訟賠償。

尋求上市的主要原因是什么？

盡管上市之路面臨諸多困難，但很多企業(yè)還是會選擇這條路，其中資金是最大的原因。去年8月，在BAIC新能源召開的核心媒體溝通會上，BAIC新能源提出了“5615”戰(zhàn)略目標。即年產(chǎn)銷達到50萬輛；年營業(yè)收入達到600億元；企業(yè)上市，市值達到1000億元；實現(xiàn)五大核心舉措，包括質(zhì)量增長、創(chuàng)新發(fā)展、服務轉型、互聯(lián)網(wǎng)+、發(fā)展合作。

為了實現(xiàn)這一目標，BAIC新能源進行了一系列的行動。包括打造高端品牌，首款純電動超級跑車ARCFOX-7（查成交價|參配|優(yōu)惠政策）將于9月3日在西班牙巴塞羅那上市；推出“輕松出行”平臺，旨在建立包括共享出行服務、共享停車服務、共享充電服務、延伸出行服務、增值服務在內(nèi)的開放式共享汽車企業(yè)生態(tài)平臺；攜手麥格納，雙方擬成立合資公司，打造與外界開放共享的高端智能純電動汽車R&D及制造中心；開通個人換電業(yè)務。今年7月，隨著北汽新能源EU（查成交價|參配|優(yōu)惠政策）300私人車型上市，北汽新能源換電模式向個人開放。發(fā)布達爾文的車載人工智能系統(tǒng)，加快布局人工智能和自動駕駛領域。系統(tǒng)地說，幾乎涵蓋了新能源領域的上下游生態(tài)，需要大量的資金支持。

北汽新能源已經(jīng)完成了幾輪融資。2021年，BAIC新能源啟動混合所有制改革，年內(nèi)完成30億元A系列融資，年底開始實施員工持股計劃；2021年，BAIC新能源啟動B輪融資。在B輪融資中，BAIC新能源吸引了中國信達、中翼投資、星網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園、郭萱投資等14家投資方，募集資金111.18億元。當時，BAIC新能源總經(jīng)理鄭剛曾透露，B輪融資將為2021年BAIC新能源上市做準備。

值得一提的是，BAIC新能源還在B輪融資信息公告中引入了員工持股。共有96名關鍵技術、R&D、營銷等員工認購了2192萬股，占公司總股本的0.41%，通過兩家有限合伙公司作為持股平臺，以與外部投資者相同的方式和相同的價格認購。這也是北京第一家擁有員工持股的國有企業(yè)。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹指出:“上市不僅有利于BAIC新能源的快速市值化，更有利于BAIC新能源未來的發(fā)展。畢竟，R&D生產(chǎn)新能源汽車需要大量資金”。BAIC新能源后期的融資需求很大，借a股市場是現(xiàn)實的選擇。

政策退卻，BAIC新能源還面臨什么壓力？

上市并不意味著巨額利潤。BAIC新能源也面臨來自各方的聲音。在產(chǎn)品銷售和盈利方面有很多壓力。

2021年銷量超過10萬輛，對于一家新能源汽車公司來說，是一個值得稱贊的數(shù)字。但從北汽新能源汽車的銷售結構來看，銷售結構相對簡單，或主要集中在中低端車。如上所述，BAIC目前有6大產(chǎn)品系列，分別是EC、EU、es、EV、EX、EH，但主要銷售的車型只有3個系列，其中EC定位微型轎車，EU定位緊湊型轎車，EX定位小型SUV。

從另一個角度來看，此前SST先鋒發(fā)布的《收購報告書》顯示，BAIC新能源2021年1-10月、2021年和2021年的營收分別為34.71億元、93.72億元和73.77億元。同期凈利潤分別為-1.84億元、1.08億元和3924.4萬元。這一業(yè)績的提升在一定程度上依賴于國家補貼。數(shù)據(jù)顯示，計入公司同期當期損益的政府補助分別為5796.28萬元、1.48億元和2475.25萬元。

2021年，新的補貼政策出臺，有利于高續(xù)航、低能耗的產(chǎn)品，對BAIC新能源造成了不小的沖擊。協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自今年6月新補貼政策實施以來，BAIC新能源產(chǎn)量因5月EC系列停產(chǎn)大幅下降，6月銷量也大幅下降，環(huán)比下降51%。

此外，從2021年上半年北京新能源乘用車累計數(shù)據(jù)來看，一度占據(jù)北京市場榜首的BAIC新能源，在國內(nèi)已被比亞迪趕超，與SAIC的差距進一步縮小。因此，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑BAIC新能源未來如何繼續(xù)贏得資本青睞，這是需要考慮的重大問題。

在市場面臨壓力的同時，BAIC新能源也面臨著持續(xù)的人才流失。2021年，BAIC新能源人事變動頻繁，李馮、蔡建軍、張勇、魯浩等多位高管辭職。雖然沒有給出具體原因，但頻繁的人員流動顯然不利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。北京新能源市場指日可待，即將發(fā)力之時。如何留住人才，引進更多人才，也是它需要解決的問題。

全文摘要

參照眾泰汽車借殼金馬股份有限公司，在完成公司名稱、經(jīng)營范圍等工商變更登記后，變更證券簡稱、股票代碼，正式完成借殼上市。可見，BAIC新能源距離上市只有一步之遙，a股市場第一款純電動汽車即將誕生。如果說2021年BAIC新能源的成立是由于諸多政策和環(huán)境因素的影響，那么2021年BAIC新能源的上市更多的是企業(yè)自己的選擇，尤其是在北汽集團宣布自主品牌將逐步停止銷售燃油車之后，未來北汽集團希望在新能源領域打開新局面。當然，對于企業(yè)來說，上市不是結束，而是又一個開始，在面臨更多資源涌入的同時，還要承擔市場帶來的風險。在激烈的市場中，我們將持續(xù)關注BAIC新能源的后續(xù)發(fā)展及其千億元目標市值的實現(xiàn)。

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