【太平洋汽車網(wǎng) 行業(yè)頻道】“過去中外各持股50%的模式主要停留在運營層面, 此次交易的結(jié)構(gòu)將雙方的合作方式上升到了未來上市公司的戰(zhàn)略層面，開辟了一個全新的合作途徑。”

　　國內(nèi)汽車企業(yè)與國外跨國公司的合作模式進入了新階段。德國當(dāng)?shù)貢r間2月1日，北京汽車集團(下稱“北汽集團”)與德國汽車制造商戴姆勒股份公司在斯圖加特簽署了三項重大股權(quán)協(xié)議，戴姆勒收購了北京汽車股份有限公司(下稱“北汽股份”)12%的股權(quán)，北汽股份和戴姆勒分別增持北京奔馳汽車有限公司(下稱“北京奔馳”)和北京梅賽德斯-奔馳銷售服務(wù)有限公司(下稱“北京奔馳銷售公司”)股權(quán)。

　　雙方均未提供12%股權(quán)的價格，但據(jù)外電報道，金額為6.4億歐元，約合人民幣54.3億元。這也是海外車企首次持股中國車企。由于相關(guān)事宜最終將有待于政府部門的批準(zhǔn)，該交易預(yù)計在今年底或明年初完成。

　　一旦審批通過，北汽集團將加速IPO進程，而戴姆勒也計劃憑借此次股比變更，加速復(fù)興。

　　北汽沖刺上市

　　從目前雙方釋放的信息來看，這是一個雙贏的決定。

　　“戴姆勒持股北汽股份將有利于在資金、技術(shù)、管理、品牌等各個方面促進北汽自主品牌的快速發(fā)展，同時也將提升奔馳品牌在中國市場的表現(xiàn)。”北汽集團董事長徐和誼在簽約儀式上說。

　　北汽股份作為北汽集團乘用車板塊登陸資本市場的載體，成立于2010年9月28日，由6家企業(yè)發(fā)起組成，分別是北汽集團、北京首鋼股份有限公司、北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司、現(xiàn)代創(chuàng)新控股有限公司、北京國有資本經(jīng)營管理中心、北京能源投資(集團)有限公司。

　　目前，北汽股份上市正進入到關(guān)鍵階段，經(jīng)過前期三年多的醞釀，在2012天津夏季達沃斯論壇上，徐和誼明確表示，北汽股份將于2013年赴香港H股上市，籌資規(guī)模約為100億元人民幣，將用于發(fā)展自主品牌轎車業(yè)務(wù)。

　　外界認(rèn)為，北汽股份旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有限。北汽股份的主要業(yè)務(wù)包括自主品牌的乘用車和越野車業(yè)務(wù)、合資品牌乘用車業(yè)務(wù)、新能源車業(yè)務(wù)等。但自主品牌去年剛剛起步，且尚在投入期，尚無盈利預(yù)期。

　　合資品牌乘用車業(yè)務(wù)中，由于北京現(xiàn)代中方資產(chǎn)屬于北汽股份的“投資收益”，屬于非主營業(yè)務(wù)，對投資者的吸引力有限。

　　于是，在此次與戴姆勒的深度合作中，北汽股份增持了北京奔馳的股權(quán)，達到51%比例，實現(xiàn)絕對控股，戴姆勒股份降至49%。同時，戴姆勒也將雙方的合資銷售服務(wù)公司——北京奔馳銷售公司的股比提升至51%，北汽股份的股比則降至49%。

　　對于北汽股份來說，在合資公司北京奔馳中增加了1%的股份，意味著北汽股份實現(xiàn)了絕對控股，北京奔馳成了北汽股份的“主營業(yè)務(wù)”，豐厚收益將最終納入北汽股份的財務(wù)報表。

　　此舉無疑將增強北汽股份在港IPO路演及募資時對資本市場的吸引力，甚至在IPO融資上可能借機突破原定的百億港元規(guī)模。

　　“北汽股份的上市將進一步增強其市場競爭力。”戴姆勒股份公司首席財務(wù)長Bodo Uebber稱。

　　戴姆勒的“生意經(jīng)”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，戴姆勒同意降低在北京奔馳的持股比例，實際上并沒有多大損失，反而因為在利潤率更高的銷售合資公司中增加了1%的股份，以及實現(xiàn)了對北汽股份的參股，未來無論在北汽還是在北京奔馳都擁有了更大的話語權(quán)。

　　戴姆勒與北汽的深度合作意味深長。戴姆勒公司董事會主席兼梅賽德斯-奔馳汽車集團總裁蔡澈曾公開表態(tài)，將用10年時間使奔馳品牌超越奧迪和寶馬，重回高檔車銷量榜首。

　　但事實上，戴姆勒近年來陷入了不小的市場危機。在各家企業(yè)都十分倚重的中國市場，戴姆勒旗下的梅賽德斯-奔馳品牌僅取得了4%的銷量增長，銷量僅相當(dāng)于排在細分市場第一位的奧迪的一半。

　　在華市場發(fā)展緩慢影響了戴姆勒全球的業(yè)績以及奔馳品牌在全球豪華車市場上的排位。

　　而戴姆勒也在不斷探求獲利途徑，《第一財經(jīng)日報》了解到，為了完成跟北汽的深度合作，戴姆勒聘請了摩根大通作為此次交易的財務(wù)顧問，未來如果北汽股份IPO股票上漲，戴姆勒也將隨之受益。有外電透露，戴姆勒尋求在北汽股份獲得一個董事席位，以便在雙方合資企業(yè)中獲得更大話語權(quán)。

　　海外媒體報道認(rèn)為，此次戴姆勒進行交易的初衷，是為了能夠盡快將戴姆勒推回到發(fā)展的快行道。在全球豪華車市場，奔馳品牌超越奧迪和寶馬，重回高檔車銷量榜首這一目標(biāo)難度較大，而中國市場在蔡澈的回歸戰(zhàn)略中扮演著最核心的角色。

　　資本市場對于戴姆勒“復(fù)興計劃”的重要舉措，給予了積極的回應(yīng)。在股份收購協(xié)議達成后，戴姆勒公司的股價便迅速上升了0.9%。而在過去的十二個月中，戴姆勒公司的股價已經(jīng)連續(xù)下滑。

　　更重要的是，在完成收購之后，戴姆勒將可以更好地利用大股東的身份，整合其在中國市場的銷售體系。雖然北京奔馳銷售公司早已掛牌成立，但內(nèi)部的分工仍然懸而未決，在市場層面，進口奔馳和國產(chǎn)奔馳如何形成合力，仍無定論。

　　新的銷售合資公司無疑需要一個更強有力的推動力，才能加速融合。

　　有券商機構(gòu)分析師在接受本報采訪時認(rèn)為，戴姆勒入股北汽股份，或?qū)⒁�發(fā)更多的外資企業(yè)從單純的合資公司轉(zhuǎn)向以持有中方企業(yè)股份的方式，賺取更多利潤。

　　“過去中外各持股50%的模式主要停留在運營層面，此次交易的結(jié)構(gòu)將雙方的合作方式上升到了未來上市公司的戰(zhàn)略層面，開辟了一個全新的合作途徑。另外，項目本身包括一系列的合作,奔馳將為北汽發(fā)展自主品牌提供技術(shù)、管理等支持，可以說通過資本的紐帶實現(xiàn)了中外方的雙贏。”該人士稱。

　　（文/第一財經(jīng)日報）

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