如果不出意外，上海大眾受讓南汽菲亞特資產(chǎn)的協(xié)議，將在近日內(nèi)簽署，這將是上汽集團(tuán)與南汽全面合作后，首次對南汽資產(chǎn)進(jìn)行處置。而我們了解到，協(xié)議涉及的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，達(dá)到15億左右，這相當(dāng)于上汽集團(tuán)收購南汽的實(shí)際出資額。
 
　　對于上海大眾而言，在土地價(jià)格和生產(chǎn)設(shè)備價(jià)格高漲的當(dāng)前，收購南京菲亞特資產(chǎn)成立第四工廠，不僅能大大節(jié)省投資金額，還能加快新車上市時(shí)間，這將是一場雙贏的買賣。

　　上海大眾南京掛牌

　　4月1日，上汽集團(tuán)完成對南汽集團(tuán)100%股權(quán)收購工商過戶變更手續(xù)，而上汽集團(tuán)與上海大眾的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，也已于日前簽署完畢。按照計(jì)劃，上海大眾南京分公司將于4月18日正式掛牌。知情人士透露：4月18日，上海大眾新車Santana Vista志俊的第一輛車，將在南汽菲亞特下線。屆時(shí)，上海大眾第18屆董事會(huì)也將在這里召開，德方的高層將悉數(shù)到齊。

　　上海大眾銷售旺盛，卻由于缺乏新生產(chǎn)基地，面臨產(chǎn)能瓶頸。在今年年初召開的上海大眾2008年干部大會(huì)，總經(jīng)理劉堅(jiān)表達(dá)了希望重新回到第一的愿望。隨著新基地的投產(chǎn)，上海大眾的產(chǎn)銷能力將實(shí)現(xiàn)新的高地。

　　為了順利迎接Vista志俊的下線，早在2月份起，南京菲亞特開始了工廠的全面改造。新基地計(jì)劃2008年年中實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，當(dāng)年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)6萬輛產(chǎn)能。至2010年規(guī)劃產(chǎn)能為10萬輛。

　　為了使新基地盡快走上發(fā)展軌道，早在1月中旬，南京菲亞特首批54名員工，已經(jīng)前往上汽集團(tuán)培訓(xùn)，為了做好首次培訓(xùn)，雙方高層之前進(jìn)行了30多次認(rèn)真細(xì)致的溝通策劃。

　　此前，上汽集團(tuán)和上海大眾共同確認(rèn)的評估公司已經(jīng)進(jìn)駐南汽菲亞特對其資產(chǎn)進(jìn)行評估。而在此之前，上汽集團(tuán)對南汽菲亞特資產(chǎn)的初步價(jià)值意向?yàn)?億-15億元人民幣。

　　與菲亞特分手，南汽收回菲亞特所持有的南京菲亞特50%股權(quán)，僅形式出資一歐元，而對菲亞特資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的心理價(jià)卻高達(dá)十多億元人民幣。知情人士透露，菲亞特之所以愿意以一歐元退出，因?yàn)榇饲澳暇┓苼喬匾堰B續(xù)虧損，甚至有消息稱已資不抵債了。而菲亞特在與南汽分手時(shí)也帶走了所有與生產(chǎn)派力奧、西耶那178平臺有關(guān)的專用設(shè)備。

　　但這并不影響上汽集團(tuán)所擁有的南京菲亞特資產(chǎn)的質(zhì)量。

　　凈資產(chǎn)方式轉(zhuǎn)讓

　　上海大眾所受讓的南京菲亞特的資產(chǎn)，還包括土地、地面建筑物及設(shè)備等資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)，不算土地的價(jià)值至少在5500萬以上，而南京菲亞特的土地當(dāng)時(shí)南京給的地價(jià)就需要19萬一畝，南京菲亞特總共擁有63公頃土地，即使按照19萬一畝的最低保護(hù)價(jià)計(jì)算，也需超過17億元人民幣。

　　我們了解到，上汽集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給上海大眾的是凈資產(chǎn)，上汽集團(tuán)獲得上述轉(zhuǎn)讓金后，還要償還包括股東、銀行貸款和供應(yīng)商貨款在內(nèi)超過4億元的債務(wù)。

　　事實(shí)上，按照目前的市場價(jià)計(jì)算，新建這樣一個(gè)規(guī)模的工廠，投資額預(yù)計(jì)需要30億左右。對于上海大眾而言，無論從成本角度還是從時(shí)間成本角度計(jì)算，受讓南京菲亞特，都是最優(yōu)的選擇。

　　而在這筆交易中，上汽集團(tuán)也是贏家。按照此前上汽集團(tuán)與躍進(jìn)簽訂的全面合作協(xié)議，上汽集團(tuán)以持有的上海汽車(600104.SH)3.2億股股份，換取了躍進(jìn)集團(tuán)全部的整車資產(chǎn)、緊密零部件資產(chǎn)和東華公司75%的股權(quán)。

　　雖然，在收購南汽時(shí)，上海汽車股價(jià)一度高達(dá)超過30元，但上汽換取南汽的資產(chǎn)是凈資產(chǎn)。如果同樣以凈資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)，按照2007年9月30日，上海汽車每股凈資產(chǎn)攤薄為5.4元，3.2億股作為與躍進(jìn)集團(tuán)的交換，上汽集團(tuán)實(shí)際出資為17.28億元。而通過公開資料可以發(fā)現(xiàn)，上汽從2005年10月24日起在二級市場按集中競價(jià)交易方式以遠(yuǎn)低于5.4元的每股3.98元價(jià)位申報(bào)買入了上海汽車股票，截至2005年10月27日，上汽集團(tuán)以上述價(jià)位增持上海汽車股票的數(shù)額為2.57472億股，所用的資金總額約10億元。記者了解到,目前這部分股票，上汽集團(tuán)仍沒有拋售。如果算上這部分股份攤薄后的成本，上汽集團(tuán)通過資本市場的運(yùn)作，收購南汽實(shí)際出資僅為14億元不到。

　　可以說，僅南京菲亞特一個(gè)項(xiàng)目，上汽集團(tuán)已經(jīng)賺回了當(dāng)初付出的成本。