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2022年3月15日，中國(guó)領(lǐng)先的乘用車零售商及綜合性服務(wù)供應(yīng)商中國(guó)永達(dá)汽車服務(wù)控股有限公司（永達(dá)汽車，03669.HK）公布2021年全年業(yè)績(jī)。

受益于過(guò)去一年豪華汽車市場(chǎng)的景氣，龍頭經(jīng)銷商之一的永達(dá)汽車實(shí)現(xiàn)了收入與盈利雙豐收。截至2021年12月31日止，該集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入792.05億元(包括代理服務(wù)收入在內(nèi))，同比增長(zhǎng)14.3%;公司擁有人應(yīng)占凈利潤(rùn)為24.80億元，同比增長(zhǎng)52.6%;基本每股盈利為1.26元;擬派末期股息每股0.479元。

豪華車銷售穩(wěn)健增長(zhǎng)

2021年，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情打亂了企業(yè)原有生產(chǎn)節(jié)奏，也在深刻影響著行業(yè)發(fā)展和社會(huì)生活，但豪華車市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能依舊充沛。2021全年，我國(guó)豪華車零售市場(chǎng)銷量為357.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.6%。有輿論認(rèn)為，如果不是芯片短缺，這一增速完全能夠保持在兩位數(shù)。

永達(dá)汽車長(zhǎng)期深耕豪車賽道，新車銷量穩(wěn)健，毛利率穩(wěn)中有升。根據(jù)資料顯示，2021年的新車收入為637.82億元，同比增長(zhǎng)9.5%；新車毛利率同比增加0.8pcts至3.5%。豪華品牌新車收入為539.50億元，同比增長(zhǎng)10.3%；豪華品牌成為新車銷售的主要收入來(lái)源。其中，寶馬和保時(shí)捷銷量分別為8.27萬(wàn)臺(tái)和1.15萬(wàn)臺(tái)，分別占該品牌市場(chǎng)份額的10.1%和12.3%。

與發(fā)達(dá)國(guó)家豪華品牌25%至30%的市場(chǎng)占有率相比，目前豪華品牌在我國(guó)汽車市場(chǎng)占有率僅為13.6%。這也意味著，豪華品牌在我國(guó)汽車市場(chǎng)占有率仍有較大提升空間。相信隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、居民財(cái)富增加，以及換購(gòu)帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的價(jià)格進(jìn)一步下探，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，我國(guó)豪華車市場(chǎng)都將保持比整體車市更高的增速。憑借著很強(qiáng)的豪車品牌力，永達(dá)汽車可提升估值吸引力。

二手車交易量穩(wěn)步上升

據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)，2021年全國(guó)二手車交易量為1758.51萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.62%?？傮w來(lái)看，二手車市場(chǎng)仍將延續(xù)繁榮狀態(tài)，預(yù)計(jì)2022年交易量將突破1900萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約9%。隨著限遷政策逐步放寬，相信未來(lái)的二手車市場(chǎng)增長(zhǎng)將更為迅猛。

過(guò)去的二手車市場(chǎng)以微小企的經(jīng)營(yíng)模式為主，專業(yè)性及定價(jià)不夠規(guī)范，消費(fèi)者相對(duì)缺乏保障。但隨著永達(dá)汽車等大型經(jīng)銷商集團(tuán)加入競(jìng)爭(zhēng)，并加碼二手車布局，憑借本身的車源、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、口碑及穩(wěn)定現(xiàn)金流等優(yōu)勢(shì)，提供值得信賴的售前以至售后服務(wù)，更能吸引消費(fèi)者。截至2021年底，永達(dá)汽車二手車交易量為7.16萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)37.0%。

此外，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家的二手車交易量相比，國(guó)內(nèi)的二手車市場(chǎng)尚有大量發(fā)展空間。國(guó)內(nèi)巨大的汽車存量一直是市場(chǎng)所面對(duì)的難題，因此，推動(dòng)二手車市不僅能促進(jìn)車輛梯次利用，更可帶動(dòng)新車消費(fèi)。永達(dá)汽車將會(huì)把握商機(jī)，繼續(xù)拓展二手車業(yè)務(wù)，并且加強(qiáng)從經(jīng)濟(jì)向毛利更高的經(jīng)銷模式轉(zhuǎn)型。

全力謹(jǐn)進(jìn)擊新能源業(yè)務(wù)

當(dāng)前，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了規(guī)?；焖侔l(fā)展的新階段，累計(jì)推廣量已超過(guò)900萬(wàn)輛。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到了354.5和352.1萬(wàn)輛，同比都增長(zhǎng)了1.6倍，連續(xù)7年位居全球第一。同時(shí)，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長(zhǎng)肖亞慶日前召會(huì)上表示，工信部將繼續(xù)實(shí)施新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼、充電設(shè)施獎(jiǎng)補(bǔ)、車船稅減免優(yōu)惠等政策。通過(guò)做好與補(bǔ)貼退坡的有效銜接，有利于穩(wěn)定新能源汽車市場(chǎng)預(yù)期。

作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，國(guó)內(nèi)知名經(jīng)銷商集團(tuán)永達(dá)汽車緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，積極拓展新能源業(yè)務(wù)，目標(biāo)成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高端新能源汽車用戶全生態(tài)服務(wù)商。國(guó)泰君安研報(bào)表示，永達(dá)汽車以輕資產(chǎn)模式迅速布局新能源領(lǐng)域，已與小鵬、比亞迪等展開合作，看好公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

縱觀永達(dá)新能源領(lǐng)域的最新布局，公司已建立獨(dú)立的新能源業(yè)務(wù)管理架構(gòu)，在持續(xù)做好豪華品牌新能源業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極尋求與自主品牌及新勢(shì)力的合作，已經(jīng)跟特斯拉、小鵬、長(zhǎng)城汽車等車企建立不同模式的合作關(guān)系，有望分享該市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的紅利。Smart品牌、華為智選AITO品牌、零跑、福特電馬、上汽智己等品牌也均已被納入公司的合作版圖。

值得一提的是，由永達(dá)汽車投資組建的小鵬汽車上海晶耀前灘體驗(yàn)中心近日盛大開幕，永達(dá)汽車獨(dú)立組建新能源汽車業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，更能專注回應(yīng)相關(guān)的伙伴及客戶訴求，同時(shí)可將集團(tuán)多年以來(lái)累積的汽車銷售服務(wù)豐富資源及能力，帶到新能源業(yè)務(wù)當(dāng)中，為造車新勢(shì)力提供全面支援，共同建構(gòu)新的智能電氣化時(shí)代，達(dá)到雙贏，也離成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高端新能源汽車用戶全生態(tài)服務(wù)提供商的目標(biāo)更進(jìn)一步。

三大增長(zhǎng)引線飛速發(fā)展進(jìn)一步凸顯了永達(dá)汽車價(jià)值，近期公司再次獲得境內(nèi)外多家大行青睞，招銀國(guó)際、光大證券、中泰國(guó)際等紛紛維持永達(dá)汽車“買入”評(píng)級(jí)，看好永達(dá)汽車二手車市場(chǎng)的發(fā)展及新能源車帶來(lái)的增量。其中，中泰國(guó)際上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16港元。持續(xù)擴(kuò)大新能源車版圖有望助推永達(dá)汽車再次突破估值天花板。