股指期貨保險杠——漲跌幅與熔斷機(jī)制
每日限制漲跌幅，就是漲跌停板制度，是指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效。
股指期貨的漲跌停板，一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)，加減最大波動幅度確定的。通過制定漲跌停板制度，能夠鎖定會員和投資者每一交易日所持有合約的最大盈虧；能夠有效地減緩、抑制一些突發(fā)性事件和過度投機(jī)行為對期貨價格的沖擊。
股指期貨的漲跌停板，主要根據(jù)現(xiàn)貨市場漲跌停板幅度，與標(biāo)的指數(shù)歷史波動幅度而確定的。由于股票現(xiàn)貨市場每日的漲跌幅度最大為10%，為了與現(xiàn)貨市場保持一致，滬深300股指期貨合約的漲跌停板為上一交易日結(jié)算價的10%。最后交易日不設(shè)漲跌停板，有利于期貨價格和現(xiàn)貨價格收斂。交易所可以根據(jù)市場情況調(diào)整各合約的漲跌停板幅度。
在滬深300股指期貨交易規(guī)則中設(shè)立了一個熔斷機(jī)制，這是國際市場上股指期貨比較通行的玩法，當(dāng)股指期貨市場發(fā)生較大波動時，為了讓市場有一個冷靜的階段，讓投資者有思考的時間，交易所為控制風(fēng)險所采取的一種手段。
所謂熔斷機(jī)制，是指當(dāng)波動幅度達(dá)到交易所所規(guī)定的熔斷點時，交易所會暫停交易一段時間。中金所滬深300股指期貨合約的熔斷價格為前一交易日結(jié)算價的± 6%，當(dāng)市場價格觸及±6%的熔斷點時，熔斷機(jī)制啟動。在隨后的10分鐘內(nèi)，買賣申報價格只能在±6%之內(nèi)，并繼續(xù)成交，超過±6%的申報會被拒絕。10分鐘后，價格限制放大到10%。
熔斷機(jī)制源自美國，各國期貨交易所對熔斷機(jī)制的設(shè)置也不盡相同。我在做外盤期貨品種時曾遇到過，國際上有的交易所規(guī)定，在熔斷時限以后將原定漲跌停板幅度放大50%，如果再次達(dá)到停板價位，過了熔斷時限，交易所再次放開停板限制的情況。
在目前的仿真交易中，滬深300股指期貨已經(jīng)出現(xiàn)了幾次啟動熔斷機(jī)制的情況，例如：
2007年1月9日上午9：55分，滬深300指數(shù)IF0703漲到2516.50點時，漲幅達(dá)到了6%，熔斷機(jī)制啟動，買賣申報價格在6%之內(nèi)，有少量成交。10分鐘后，10：05價格限制放大，指數(shù)直沖2601.00，在盤整了一段時間以后，當(dāng)天封住漲停板2611.50。
2007年1月11日，下午15：00，IF0703跌到2545點，達(dá)到當(dāng)日跌幅的6%，熔斷機(jī)制啟動。10分鐘后價格限制放開，指數(shù)沒跌，反而漲到2569點，然后收盤在2562點。
這也是我們需要注意觀察的現(xiàn)象。
股指期貨的漲跌停板，一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)，加減最大波動幅度確定的。通過制定漲跌停板制度，能夠鎖定會員和投資者每一交易日所持有合約的最大盈虧；能夠有效地減緩、抑制一些突發(fā)性事件和過度投機(jī)行為對期貨價格的沖擊。
股指期貨的漲跌停板，主要根據(jù)現(xiàn)貨市場漲跌停板幅度，與標(biāo)的指數(shù)歷史波動幅度而確定的。由于股票現(xiàn)貨市場每日的漲跌幅度最大為10%，為了與現(xiàn)貨市場保持一致，滬深300股指期貨合約的漲跌停板為上一交易日結(jié)算價的10%。最后交易日不設(shè)漲跌停板，有利于期貨價格和現(xiàn)貨價格收斂。交易所可以根據(jù)市場情況調(diào)整各合約的漲跌停板幅度。
在滬深300股指期貨交易規(guī)則中設(shè)立了一個熔斷機(jī)制，這是國際市場上股指期貨比較通行的玩法，當(dāng)股指期貨市場發(fā)生較大波動時，為了讓市場有一個冷靜的階段，讓投資者有思考的時間，交易所為控制風(fēng)險所采取的一種手段。
所謂熔斷機(jī)制，是指當(dāng)波動幅度達(dá)到交易所所規(guī)定的熔斷點時，交易所會暫停交易一段時間。中金所滬深300股指期貨合約的熔斷價格為前一交易日結(jié)算價的± 6%，當(dāng)市場價格觸及±6%的熔斷點時，熔斷機(jī)制啟動。在隨后的10分鐘內(nèi)，買賣申報價格只能在±6%之內(nèi)，并繼續(xù)成交，超過±6%的申報會被拒絕。10分鐘后，價格限制放大到10%。
熔斷機(jī)制源自美國，各國期貨交易所對熔斷機(jī)制的設(shè)置也不盡相同。我在做外盤期貨品種時曾遇到過，國際上有的交易所規(guī)定，在熔斷時限以后將原定漲跌停板幅度放大50%，如果再次達(dá)到停板價位，過了熔斷時限，交易所再次放開停板限制的情況。
在目前的仿真交易中，滬深300股指期貨已經(jīng)出現(xiàn)了幾次啟動熔斷機(jī)制的情況，例如：
2007年1月9日上午9：55分，滬深300指數(shù)IF0703漲到2516.50點時，漲幅達(dá)到了6%，熔斷機(jī)制啟動，買賣申報價格在6%之內(nèi)，有少量成交。10分鐘后，10：05價格限制放大，指數(shù)直沖2601.00，在盤整了一段時間以后，當(dāng)天封住漲停板2611.50。
2007年1月11日，下午15：00，IF0703跌到2545點，達(dá)到當(dāng)日跌幅的6%，熔斷機(jī)制啟動。10分鐘后價格限制放開，指數(shù)沒跌，反而漲到2569點，然后收盤在2562點。
這也是我們需要注意觀察的現(xiàn)象。
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