盡管油價(jià)已處于歷史高點(diǎn)，但筆者認(rèn)為目前油價(jià)仍在長(zhǎng)期牛市之中。原油屬于不可再生的稀缺資源，近年來(lái)并沒(méi)有大的油田被發(fā)現(xiàn)，而全球經(jīng)濟(jì)對(duì)原油的依賴(lài)卻與日俱增。供求雙方的矛盾將刺激原油價(jià)格長(zhǎng)期反復(fù)上漲，同時(shí)亦存在短期下跌的可能。
需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，供給受風(fēng)險(xiǎn)因素影響
從今年的情況看，各國(guó)對(duì)于石油的需求是穩(wěn)定增長(zhǎng)的，而石油的供給受到各種風(fēng)險(xiǎn)因素的干擾并不穩(wěn)定，這是短期石油價(jià)格上漲的主要因素。
最近，伊朗核危機(jī)和尼日利亞石油減產(chǎn)又成為新的催動(dòng)油價(jià)上漲的因素，預(yù)計(jì)這兩國(guó)的日產(chǎn)油量合計(jì)為650萬(wàn)桶。如果這些供應(yīng)量從市場(chǎng)上消失，除非各國(guó)動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，否則這一供應(yīng)缺口將無(wú)法彌補(bǔ)，因?yàn)橐晾实氖统隹诹窟h(yuǎn)超過(guò)全球石油的剩余生產(chǎn)能力，伊朗目前原油日均出口250萬(wàn)桶，占全球日需求量的3%.一旦核問(wèn)題惡化，伊朗停止石油出口，那么世界每日的剩余產(chǎn)能將難以彌補(bǔ)這個(gè)缺口，更會(huì)刺激油價(jià)迅速飆升。
油價(jià)上漲尚不會(huì)拖累美國(guó)的經(jīng)濟(jì)
美國(guó)作為世界第一大石油進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，道理上過(guò)高的油價(jià)會(huì)一定程度上抑制其經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，進(jìn)而壓低美元的匯率，但我們應(yīng)辨證地看待這個(gè)問(wèn)題。首先，從目前來(lái)看，油價(jià)仍舊在美國(guó)消費(fèi)者的承受范圍之內(nèi)，也沒(méi)有明顯危及到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。格林斯潘曾多次表示，現(xiàn)在美國(guó)對(duì)油價(jià)上漲的承受和消化能力已經(jīng)大大增加，油價(jià)上漲尚不會(huì)拖累美國(guó)的經(jīng)濟(jì)。而油價(jià)上升雖會(huì)引起通漲水平提高，抑制經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展，但短期來(lái)看，適當(dāng)?shù)耐q則有利于美元利率保持在比較高的水平上，從而有利于短期美元的堅(jiān)挺。因此，預(yù)期只有在美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭減慢，同時(shí)油價(jià)成為市場(chǎng)主要焦點(diǎn)的時(shí)候，美元匯率才可能因之下跌。
其次，從長(zhǎng)期來(lái)講，油價(jià)高企對(duì)美元也是有利的方面。包括歐佩克在內(nèi)的大多數(shù)原油出口國(guó)出售石油獲得的美元最終多是用來(lái)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債等美元資產(chǎn)，這對(duì)增加美國(guó)的資本流入，平衡美國(guó)長(zhǎng)期的貿(mào)易赤字，降低美元的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是有幫助的。
再次，隨著石油價(jià)格的上升，各國(guó)用于購(gòu)買(mǎi)石油的美元儲(chǔ)備也必然相應(yīng)增加，這對(duì)穩(wěn)定美元長(zhǎng)期匯率有一定的幫助。因此，若辨證地看，則石油價(jià)格上升對(duì)美元匯率無(wú)明顯的壓制作用，只是在市場(chǎng)焦點(diǎn)都集中在油價(jià)上的時(shí)候才可能影響美元。
