大尺寸薄型電視持續(xù)跌價(jià) LCoS空間持續(xù)被擠壓
近1～2年來，薄型電視已成家電產(chǎn)業(yè)最主要產(chǎn)品。薄型電視的營(yíng)運(yùn)狀況，往往直接左右家電系統(tǒng)廠商營(yíng)運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)的勝負(fù)。然而，由于母公司松下的政策，JVC一直與松下電器維持「互補(bǔ)、互相競(jìng)爭(zhēng)」的關(guān)系，使得JVC在電視市場(chǎng)上，并未采取與松下相同的經(jīng)營(yíng)策略，而是主推LCoS技術(shù)(JVC稱之為D-ILA)，主攻北美大尺寸電視市場(chǎng)，至于液晶電視(LCD TV)及電漿電視(PDP TV)面板則采取多方向采購政策，并未獨(dú)厚關(guān)系企業(yè)松下電漿顯示器及IPS Alpha的PDP或LCD面板。另外，由于預(yù)期北美地區(qū)仍有映像管電視(CRT TV)需求，以致于淘汰CRT TV較主流廠商慢了一步。
隨著2006年下半，北美地區(qū)LCD TV主流尺寸迅速向40～42寸推進(jìn)，逼使PDP TV向50寸以上擠壓，大大打擊背投影電視市場(chǎng)，使得JVC視聽家電產(chǎn)品在2006年10～12月的北美地區(qū)銷售額僅剩2005年同期的68%;即使不考慮注定遭淘汰的CRT TV，也僅有2005年同期的76%，相較于其它地區(qū)都能維持90%左右的銷售額，JVC在北美市場(chǎng)的表現(xiàn)可說非常不理想。往年，第三季由于趕上北美圣誕節(jié)前電子產(chǎn)品采購?fù)荆偝蔀镴VC的救命仙丹;2006年第三季相較2005年同期的嚴(yán)重衰退，恐使傳聞中的營(yíng)運(yùn)重整，成為勢(shì)在必行。
Kenwood是JVC的真命天子?
目前，最先浮上臺(tái)面的潛在接手者，是老牌音響廠商Kenwood。1946年成立的Kenwood，以無線電發(fā)報(bào)機(jī)事業(yè)起家，早年以高質(zhì)量的音響器材著稱，在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代亦有多角化經(jīng)營(yíng)的企圖，例如手機(jī)、傳真機(jī)等;但隨時(shí)代的改變，Kenwood逐漸將不賺錢的部門或營(yíng)業(yè)項(xiàng)目裁撤，專注于車用電子及家用音響事業(yè)。
Kenwood一向是個(gè)勇于改變的業(yè)者。1960年代，當(dāng)時(shí)稱為Trio的品牌在全球業(yè)余無線通訊玩家(俗稱火腿族)已有高知名度;但在1980年代，為改變企業(yè)形象，決定更改公司名稱為Kenwood，并成功在短期內(nèi)在全球建立Kenwood等于高級(jí)音響的名聲。2006年，為紀(jì)念公司成立60周年，Kenwood更推出懷舊的Trio品牌頂級(jí)音響產(chǎn)品，鎖定較高年齡層及收入的客源，亦取得商業(yè)上的成功。
然而，由于薄型電視已成為視聽產(chǎn)業(yè)的核心，缺乏電視及映像器材(如DVD等)產(chǎn)能，嚴(yán)重影響Kenwood家用視聽部門的獲利能力。加上日本市場(chǎng)上，車用音響與導(dǎo)航器結(jié)合已成主流，Kenwood雖積極投入車用導(dǎo)航器研發(fā)生產(chǎn)，但要挑戰(zhàn)松下、先鋒(Pioneer)等領(lǐng)先廠商，尚有相當(dāng)遙遠(yuǎn)的距離。因此，Kenwood雖成功擺脫虧損，但獲利成長(zhǎng)仍有限。
因此，據(jù)日本媒體報(bào)導(dǎo)，Kenwood對(duì)爭(zhēng)取JVC經(jīng)營(yíng)權(quán)相當(dāng)有雄心。JVC擁有80年的歷史、全球品牌知名度以及生產(chǎn)電視和映像器材的豐富經(jīng)驗(yàn)，若能與Kenwood既有的音響品牌結(jié)合，必能發(fā)揮一加一大于二的效果。然而，問題在于，以Kenwood本身的資金，要購并JVC，只怕是不可能的任務(wù)。
外資私募基金角色將成重點(diǎn)
從Kenwood公布的第三季財(cái)報(bào)來看，目前Kenwood的總資產(chǎn)約1,100億日?qǐng)A，約僅JVC目前市值的3分之1不到，營(yíng)業(yè)額更僅其4分之1左右;而Kenwood目前可動(dòng)支現(xiàn)金約僅150億日?qǐng)A，不足松下手中JVC股權(quán)市值20%。因此，外資私募基金恐將成為整起購并案的主角。
近來，外資私募基金逐漸擺脫「股市禿鷹」的刻板印象，積極投入電子產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)并獲利。從飛利浦半導(dǎo)體轉(zhuǎn)型而成的恩智浦(NXP)、乃至臺(tái)灣的日月光等，都看得到外資私募基金的影子。無論Kenwood或JVC，都是在國(guó)際擁有高知名度的品牌，而Kenwood目前的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)更是已有帶領(lǐng)公司從后泡沫經(jīng)濟(jì)的谷底向上攀升的經(jīng)驗(yàn)。若Kenwood能在外資協(xié)助下，成功取得JVC經(jīng)營(yíng)權(quán)，當(dāng)然對(duì)Kenwood來說，是最有利的選擇。
然而站在JVC本身的立場(chǎng)，對(duì)于Kenwood「以小吃大」的企圖心仍有疑慮。因此目前JVC的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)也不排除自行尋求外資私募基金的協(xié)助，以管理層收購(Management By Objectives;MBO)方式，從松下獨(dú)立出去，自尋出路。
JVC若果真脫離松下集團(tuán)，無論最后是由誰接手，目前作為松下子公司的營(yíng)運(yùn)型態(tài)勢(shì)必改變。目前，JVC本身的品牌策略較為弱勢(shì)、LCoS技術(shù)薄型化進(jìn)展趕不上LCD、PDP迅速大型化等問題，都考驗(yàn)著潛在的投資者。
