建伍或?qū)⑹召?gòu)松下JVC子公司
松下電器產(chǎn)業(yè)公司(Matsushita Electric Industrial Co.)出售旗下JVC(Victor Co. of Japan)子公司一事一直久拖不決，凸現(xiàn)出整合日本電子產(chǎn)品業(yè)所面臨的重重困難。
在過(guò)去數(shù)月中，松下一直在與美國(guó)TPG（前身即Texas Pacific Group）進(jìn)行談判，討論向后者出售JVC 52.4%股權(quán)的問(wèn)題，但談判無(wú)果而終。據(jù)知情人士確認(rèn)，目前松下正在與日本另一家電子產(chǎn)品生產(chǎn)商建伍公司(Kenwood Corp.)展開(kāi)談判。
外界一直預(yù)計(jì)，在涉及中小電子產(chǎn)品公司的數(shù)個(gè)并購(gòu)交易中，JVC出售交易將是最早達(dá)成的一例。這些公司面臨的激烈競(jìng)爭(zhēng)不僅來(lái)自大公司，也來(lái)自那些能以更快速度生產(chǎn)更廉價(jià)產(chǎn)品的中國(guó)大陸和臺(tái)灣企業(yè)，在這樣的雙重壓力下，中小電子企業(yè)的實(shí)力逐漸遭到削弱。
日本電子產(chǎn)品公司不下十幾家，既有索尼(Sony Corp.)這樣的行業(yè)巨頭，也有像JVC、先鋒(Pioneer Corp.)和建伍這樣的中小公司。另外，日立(Hitachi Ltd.)、東芝(Toshiba Corp.)等綜合性企業(yè)旗下也有消費(fèi)電子產(chǎn)品部門(mén)。
分析師稱(chēng)，JVC的前途命運(yùn)遲遲確定不了，凸現(xiàn)出了該行業(yè)對(duì)并購(gòu)交易猶豫不決的態(tài)度，如果交易涉及將公司控制權(quán)讓給外國(guó)投資基金或者對(duì)手企業(yè)，這種不情愿的態(tài)度就會(huì)更加明顯。
惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(Fitch ratings)的行業(yè)分析師Tatsuya Mizuno表示，每個(gè)人都知道這個(gè)行業(yè)企業(yè)太多，但從JVC出售談判所遭遇的種種障礙不難看出，該行業(yè)對(duì)并購(gòu)存在抵 情緒。不過(guò)他同時(shí)表示，這種情況不會(huì)維持太長(zhǎng)時(shí)間，JVC的出售將為行業(yè)急需的整合鋪平道路。
電子產(chǎn)品行業(yè)最近一次最大規(guī)模的重組交易發(fā)生在去年年初，當(dāng)時(shí)由高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)牽頭的一個(gè)財(cái)團(tuán)斥資26億美元買(mǎi)下了三洋電機(jī)(Sanyo Electric Co. Ltd.)。不過(guò)，即便是高盛也在三洋內(nèi)部遭遇到了抵制，直到今年3月份之前，它所進(jìn)行的大規(guī)模管理層重組一直是舉步維艱。
和三洋一樣，平板電視等產(chǎn)品的價(jià)格戰(zhàn)讓JVC大傷元?dú)�，與它競(jìng)爭(zhēng)的不僅有三星電子(Samsung Electronics Co. Ltd.)、夏普公司(Sharp Corp.)，甚至還有它的母公司松下電器。JVC在截至3月31日的財(cái)年連續(xù)第三年虧損，凈虧損為79億日?qǐng)A（合6,490萬(wàn)美元）。公司預(yù)計(jì)本財(cái)年依然難逃虧損的厄運(yùn)。
松下最近進(jìn)行了大規(guī)模的重組，JVC成為其最后幾個(gè)未能實(shí)現(xiàn)盈利的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一。雖然有潛在買(mǎi)家表示出了興趣，但松下最初總是回避它們的詢(xún)價(jià)、不愿出售這家長(zhǎng)期的合作伙伴。據(jù)知情人士稱(chēng)，近期公司與TPG談判破裂的主要原因是價(jià)格問(wèn)題，但行業(yè)觀察人士稱(chēng)，他們相信其中也有不愿將公司賣(mài)給一家非日本企業(yè)的因素。
對(duì)于松下和JVC而言，與建伍合并將是一個(gè)更可靠的選擇，因?yàn)檫@樣一來(lái)就不會(huì)出現(xiàn)外國(guó)投資基金所要求的那種大規(guī)模重組。但分析師稱(chēng)，JVC與建伍的協(xié)同效應(yīng)并不大，后者專(zhuān)注于汽車(chē)音響和導(dǎo)航設(shè)備等專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域。以收入規(guī)模比較，建伍比JVC還小，而且它自己在盈利方面也在苦苦掙扎。該公司前不久曾公布，受音響行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的影響，其利潤(rùn)下降了75%。
不過(guò)，分析師表示，他們預(yù)計(jì)松下會(huì)在JVC股價(jià)進(jìn)一步下跌前做出決定。JVC股價(jià)在過(guò)去1年中下跌了近25%。周二，JVC在東京證券交易所的股價(jià)跌4.9%至423日?qǐng)A（合3.47美元），投資者擔(dān)心，該公司可能會(huì)在與建伍達(dá)成交易后發(fā)行新股，而這將導(dǎo)致其股價(jià)被稀釋。
松下、TPG、建伍和JVC均拒絕置評(píng)。
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