合資車企利潤的下滑，也導(dǎo)致了它們?yōu)樯鲜泄舅暙I(xiàn)的利潤下滑。其中，上汽集團(tuán)在2020年上半年對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)投資收益40.5億元，同比下降66.5%；東風(fēng)集團(tuán)上半年年從合資公司取得的利潤則從去年的67.85億元下降至32.24億元，同比減少了35.61億元；廣汽集團(tuán)的合營企業(yè)與聯(lián)營企業(yè)利潤份額則約為39.87億元，較上年同期減少8.79億元；長安 汽車 上半年對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益則為-5.28億元。

2020年上半年上市車企及主要合資企業(yè)業(yè)績(jī)情況

對(duì)于合資公司凈利潤下滑的原因，大部分車企在財(cái)報(bào)中都解釋“主要是受到今年上半年疫情導(dǎo)致市場(chǎng)整體需求下滑的影響”。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)乘用車市場(chǎng)銷售787.25萬輛，同比下滑22.4%。在這之中，德系、日系、美系、韓系和法系乘用車分別銷售196.79萬輛、186.27萬輛、73.42萬輛、32.88萬輛和2.48萬輛，與上年同期相比，德系和日系乘用車銷量同比降幅均低于行業(yè)，美系、韓系和法系同比降幅均超過20%。

但值得注意的是，在凈利潤下滑的合資企業(yè)中，有些還出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損的情況。這說明，大環(huán)境已然不是直接導(dǎo)致合資車企利潤下滑的主要原因，這或從側(cè)面意味著，“利潤奶?！币巡辉偈呛腺Y品牌的特有標(biāo)簽。

從“利潤奶牛”到業(yè)績(jī)“拖油瓶”

在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤虧損的合資公司共4家。其中，上汽通用五菱虧損6.3億，下滑幅度遠(yuǎn)高于行業(yè)至175%，也因此成為上汽合資板塊中唯一一家虧損公司。上汽通用五菱的虧損主要是單車?yán)实汀⒂芰θ跛?，?cái)報(bào)信息顯示，上汽通用五菱每賣一輛車就要承擔(dān)約1184元的虧損，而其在今年上半年銷量為53.1萬輛。為此，在2018年底，上汽通用五菱曾計(jì)劃進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，投資約115億元在2018年-2020年間去實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、品牌和技術(shù)的升級(jí)。

除上汽通用五菱外，廣汽三菱、長安福特以及廣汽菲克也出現(xiàn)了不同程度的虧損。其中，廣汽三菱凈利潤虧損了13.2億元，下滑幅度高達(dá)235.1%，與日系三巨頭豐田、本田與日產(chǎn)之間有著明顯差距。

廣汽三菱的虧損主要是因其自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，從而導(dǎo)致銷量乏力,品牌被邊緣化。相關(guān)信息顯示，目前廣汽三菱的銷量依賴歐藍(lán)德一款車型，屬于典型的單條腿走路的車企，而歐藍(lán)德目前已接近產(chǎn)品生命末期，競(jìng)爭(zhēng)力大不如前。體現(xiàn)在銷量上，今年1-7月，廣汽三菱累計(jì)銷售34679輛，與去年同期74113輛相比，暴跌53.2%。由于銷量的下滑，此前三菱在中期發(fā)展規(guī)劃中表示，未來將以東南亞為核心市場(chǎng)，輻射大洋洲、中東等重點(diǎn)市場(chǎng)。因此，外界甚至猜測(cè)，未來廣汽三菱或?qū)⑾耖L安鈴木和東風(fēng)雷諾那樣斷腕退出中國市場(chǎng)。

曾經(jīng)長安 汽車 的“利潤奶牛”長安福特，以及廣汽集團(tuán)的“增長引擎”廣汽菲克則因?yàn)楫a(chǎn)品自身口碑的原因，在華表現(xiàn)從風(fēng)光走向低迷。具體來看，2016年是長安福特的“高光時(shí)刻”,銷量為95.75萬輛,在隨后的兩年多時(shí)間里,長安福特銷量下滑幅度超過六成,2017年銷量下降到82.8萬輛,2018年銷量下跌至37.78萬輛。

在對(duì)上市公司的利潤貢獻(xiàn)上，2016年長安福特凈利潤達(dá)到181.7億元，這一年，持有長安福特50%股權(quán)的長安 汽車 凈利潤為102.9億元，長安福特的凈利潤占到長安 汽車 凈利潤的88%。2017年，長安福特凈利潤與營收繼續(xù)上升，分別為121.7億元和1060.2億元。

但到了2018年，長安福特虧損8.0億元，營收為497.5億元，而這也導(dǎo)致了長安 汽車 整體業(yè)績(jī)的下滑，當(dāng)年長安 汽車 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約663億元，同比下降17.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤約6.8億元，同比下降90.46%。今年上半年，長安福特凈利潤為-11.40億元，虧損幅度較去年(-7.77億元)進(jìn)一步擴(kuò)大。

廣汽菲克的“起落”時(shí)間點(diǎn)與長安福特有些類似。其從2015年國產(chǎn)自由光開始,經(jīng)歷了一段高光時(shí)刻，2016年其創(chuàng)下近18萬輛的高銷量，實(shí)現(xiàn)260%的增長；2017年全年銷量達(dá)到22.23萬臺(tái)，同比增長23.6%；但2018年廣汽菲克停止了高增長，全年銷量下滑至12.5萬輛，同比下滑幅度達(dá)40%；今年上半年，廣汽菲克實(shí)現(xiàn)凈利潤-13.2億，同比減少47.1%。

盈利能力走下坡路

除了上述4家虧損的合資車企，今年上半年另外一些合資車企雖然仍在盈利并且對(duì)上市公司貢獻(xiàn)了大額利潤，但它們的盈利能力已開始大打折扣。

例如，被譽(yù)為上汽集團(tuán)“三駕馬車”（上汽通用五菱、上汽大眾與上汽通用）中上汽大眾與上汽通用，為上汽集團(tuán)所貢獻(xiàn)的凈利潤分別為69億元、17.8億元，同比下滑30%與75%。其中，上汽大眾一直是對(duì)上汽集團(tuán)利潤貢獻(xiàn)最大的子品牌，但今年上半年上汽大眾卻因?yàn)榕了_特碰撞成績(jī)不佳影響了品牌口碑和企業(yè)聲譽(yù)，以及斯柯達(dá)品牌被市場(chǎng)邊緣化等原因，出現(xiàn)了銷量的持續(xù)下滑。而上汽通用則是因?yàn)榻鼛啄辍耙詢r(jià)換量”的市場(chǎng)戰(zhàn)略，導(dǎo)致別克、雪佛蘭和凱迪拉克三大品牌之間形成內(nèi)耗，從而致使品牌溢價(jià)下滑與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降。

曾經(jīng)將“日系車”作為重要利潤支柱的廣汽集團(tuán)，在今年上半年也面臨著廣汽本田凈利潤同比下滑的壓力。報(bào)告期內(nèi)，廣汽本田為廣汽集團(tuán)提供了36.3億元的凈利潤，同比下滑16.7%；而長安 汽車 唯一盈利的合資公司長安馬自達(dá)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤6.59億元，同比下滑24.6%。值得注意的是，由于合資板塊虧損嚴(yán)重，長安 汽車 在今年上半年還將長安標(biāo)致雪鐵龍 汽車 有限公司50%的股權(quán)出售，該交易增加了歸屬于上市公司股東的凈利潤約14億元。

東風(fēng)集團(tuán)雖并未在財(cái)報(bào)中公布具體合資公司貢獻(xiàn)的凈利潤，但其也在財(cái)報(bào)中提到了關(guān)于合資板塊利潤的下滑。其中，東風(fēng) 汽車 有限公司利潤同比下降16.74億元，東風(fēng)本田利潤同比下降9.67億元。另外，東風(fēng)集團(tuán)從聯(lián)營企業(yè)獲得的利潤大幅減少，其中投資PSA集團(tuán)收益減少13.13億元。

當(dāng)然，也不是所有合資公司凈利潤都出現(xiàn)了下滑。例如，廣汽豐田與廣汽本田就譜寫了一曲廣汽集團(tuán)利潤的“冰與火之歌”。報(bào)告期內(nèi)，廣汽豐田貢獻(xiàn)給廣汽集團(tuán)的凈利潤為56.4億元，實(shí)現(xiàn)了同比23%的增長，與廣汽本田的同比下滑形成了反差。

華晨中國則在營業(yè)收入大幅下滑的情況下，凈利潤卻不降反升，這主要得益于其合資公司——華晨寶馬的利潤貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，華晨寶馬對(duì)華晨中國貢獻(xiàn)的未經(jīng)審核凈利潤達(dá)到43.83億元，比去年同期的35.52億元增長23.4%。得益于高額利潤，寶馬集團(tuán)還宣布將在2022年以36億歐元（約合人民幣287.5億元）收購華晨寶馬部分股權(quán)，將持股比例從50%提升至75%。

這與另一家豪華車企奔馳在華的情況有些類似。今年上半年北京 汽車 雖未公布北京奔馳具體利潤，但其在上半年?duì)I收為749.2億元，占北京 汽車 總收入的96.23%，成為了絕對(duì)營收大頭。但北京奔馳的毛利率由去年上半年的28.3%下降至今年的26.5%。因此也有消息表示，戴姆勒準(zhǔn)備重新啟動(dòng)與北汽關(guān)于增持北京奔馳股權(quán)的談判，計(jì)劃將其在北京奔馳的股比從49%提升至65%。

行業(yè)分析認(rèn)為，未來隨著股比限制的進(jìn)一步放開，中國上市公司或?qū)⒃陬愃朴诒捡Y、寶馬這種強(qiáng)勢(shì)外資品牌身上獲取的利潤進(jìn)一步減少。另一方面，從當(dāng)下來看，由于合資車企本身盈利能力的下滑，這或?qū)⒌贡颇切├麧櫼兄赜诤腺Y公司的集團(tuán)去發(fā)力自主業(yè)務(wù)板塊，以讓自己在市場(chǎng)有立足之地。